自1997年7月起，爆發(fā)了一場始于泰國、后迅速擴散到整個東南業(yè)井波及世界的東南亞金融危機，使許多東南亞國家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌，金融系統(tǒng)乃至整個社會經(jīng)濟受到嚴(yán)重創(chuàng)傷，1997年7月至1998年1月僅半年時間，東南亞絕大多數(shù)國家和地區(qū)的貨幣貶值幅度高達(dá)30％～50％，最高的印尼盾貶值達(dá)70％以上。同期。這些國家和地區(qū)的股市跌幅達(dá)30％～60％。據(jù)估算、在這次金融危機中，僅匯市、股市下跌給東南亞同家和地區(qū)造成的經(jīng)濟損失就達(dá)1000億美元以上。受匯市、股市暴跌影響。這些國家和地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退。

這場危機首先是從泰銖貶值開始的，1997年7月2日．泰國被迫宣布泰銖與美元脫鉤。實行浮動匯率制度。當(dāng)大泰銖匯率狂跌20％。和泰國具有相同經(jīng)濟問題的菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞等國迅速受到泰銖貶值的巨大沖擊。7月11日，菲律賓宣布允許比索在更大范圍內(nèi)與美元兌換，當(dāng)大比索貶值11.5％。同一天，馬來西亞則通過提高銀行利率阻止林吉特進一步貶值。印度尼西亞被迫放棄本國貨幣與美元的比價，印尼盾7月2日至14日貶值了14％。

繼泰國等東盟國家金融風(fēng)波之后，臺灣的臺市貶值，股市下跌，掀起金融危機第二波，10月17日，臺市貶值0.98元，達(dá)到1美元兌換29．5元臺幣，創(chuàng)下近千年來的新低，相應(yīng)地當(dāng)天臺灣股市下跌165．55點，10月20日。臺幣貶至30．45元兌1美元。臺灣股市再跌301.67點。臺灣貨幣貶值和股市大跌，不僅使東南亞金融危機進一步加劇，而且引發(fā)了包括美國股市在內(nèi)的大幅下挫。10月27日，美國道，瓊斯指數(shù)暴趴554.26點，迫使紐約交易所9年來首次使用暫停交易制度，10月28日，日本、新加坡、韓國、馬來西亞和泰國股市分別跌4.4％、7.6％、6.6％、6.7％和6.3％。特別是香港股市受外部沖擊，香港恒生指數(shù)10月21 H和27日分別跌765.33點和1200點，10月28日再跌1400點，這三大香港股市累計跌幅超過了25％。

11月下旬，韓國匯市、股市輪番下跌，形成金融危機第三波。11月，韓元匯價持續(xù)下挫，其中11月20日開市半小時就狂跌10％，創(chuàng)下了1139韓元兌1美元的新低；至11月底，韓無兌美元的匯價下跌了30％，韓國股市跌幅也超過20％。與此同時，日本金融危機也進一步加深，11月日本先后有數(shù)家銀行和證券公司破產(chǎn)或倒閉，日元兌美元也跌破1美元兌換130日元大關(guān)，較年初貶值17．03％。

從1998年1月開始、東南亞金融危機的重心又轉(zhuǎn)到印度尼四亞、形成金融危機第四波。l月8日，印尼盾對美元的匯價暴跌26％。l月12日，在印度尼西亞從事巨額投資業(yè)務(wù)的香港百富勤投資公司宣告清盤。同日，香港恒生指數(shù)暴跌773．58點，新加坡、臺灣、日本股中分別跌102．88點、362點和330．66點。直到2月初，東南業(yè)金融危機惡化的勢頭才初步被遏制。

這次東南亞金融危機持續(xù)時問之長，危害之大、波及面之廣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人們的預(yù)料。然而，危機的發(fā)生絕不是偶然的，它是一系列因素共同促成的必然結(jié)果。從外部原因看，是國際投資的巨大沖擊以及由此引起的外資撤離。據(jù)統(tǒng)計，危機期間，撤離東南亞國家和地區(qū)的外資高達(dá)400億美元。但是，這次東南亞金融危機的最根本原因還是在于這些國家和地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟的矛盾性。東南亞國家和地區(qū)是近20年來世界經(jīng)濟增長最快的地區(qū)之一。這些國家和地區(qū)近年來在經(jīng)濟快速增長的同時暴露出日益嚴(yán)重的問題：①以出口為導(dǎo)向的勞動密集型工業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢，隨著勞動力成本的提高和市場競爭的加劇正在下降。上述東南亞國家和地區(qū)經(jīng)濟增長方式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)未作適時有效的調(diào)整，致使競爭力下降，對外出口增長緩慢、造成經(jīng)常項目赤字居高不下。1996年，泰國國際收支經(jīng)常項目赤字為230億美元，韓國則高達(dá)237億美元。②銀行貸款過分寬松，房地產(chǎn)投資偏大，商品房空置率上升、銀行呆賬。壞賬等不良資產(chǎn)日益膨脹。泰國金融機構(gòu)出現(xiàn)廠嚴(yán)重的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題，韓國數(shù)家大型企業(yè)資不抵債宣告破產(chǎn)，日本幾家金融機構(gòu)倒閉，印度尼西亞更是信用危機加劇。以上這些經(jīng)濟因素從各個方面影響了匯市和股市，③經(jīng)濟增長過分依賴外資，大量引進外資并導(dǎo)致外債加重。泰國外債1992年為200億美元，1997年貨幣貶值前已達(dá)860億美元，韓國外債更是超過15D0億美元。④匯率制度僵化。在近年美元對國際主要貨幣有較大升值的情況下，東南亞國家和地區(qū)的匯率未作調(diào)整，從而出現(xiàn)高估的現(xiàn)象，加劇了產(chǎn)品價格上漲和出口銳減。因此，這些國家和地區(qū)貨幣貶值勢在必行。而貨幣貶值又導(dǎo)致了償還外債的能力進一步下降，通貨膨脹壓力加劇，從而促使股市下跌。⑤在開放條件和應(yīng)變能力尚不充分的情況下，過早地開放金融市場，加入國際金融一體化，當(dāng)國際游資乘機興風(fēng)作浪時，一些東南亞國家和地區(qū)不知所措或措施不力，完全處于被動地位。